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钾肥：寡头格局持续，关注产能释放

磷肥：磷矿景气有望延续，价值资源得到重估

氮肥：供需平衡运行，景气度有持续支撑性

风险提示

全球农业需求不及预期。农业需求大周期增长平稳，阶段性有一定的周期波动，终端需求对上游化肥影响巨大，如果农业需求推进不及预期，会导致化肥行业供需发生变化，进而影响产品价格盈利；

国内化肥扩产放开，国内化肥行业供给增加具有一定的政策约束，如果国内产能审批放开，可能会导致行业供给明显增加，进而导致行业供给过剩，盈利下滑；

行业矿石资源扩产放开。上游矿石端政策层面持开发保护态度，如果审批放开，会导致行业供给明显增加，进而影响价格，