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本报告导读：

成本端硅料价格快速下降，售价端美国市场供不应求价格维持高位，叠加近期USD/CNY 持续上升，组件出口企业有望迎来利润提振，充分享受美国市场红利。

摘要：

维持行业“增持 ”评级。硅料价格快速下跌，带来组件成本下降；售价端美国组件供不应求价格维持高位，叠加近期USD/CNY 持续上升，组件出口企业有望迎来利润提振，充分享受关税豁免期美国市场红利。中长期看，龙头企业渠道资源丰富，品牌认可度高，积极布局东南亚一体化及美国本土产能，市场占有率有望持续提升。重点推荐晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能，受益标的阿特斯、博威合金。

硅料进入产能投放加速期，供给瓶颈解除，产业链价格下降，美国市场一枝独秀，溢价持续提升。23Q2 以来，硅料新产能持续爬坡提产，行业库存快速增加。硅料预期过剩幅度加剧，价格迎来加速崩塌，不断迫近盈利平衡点。根据infoLink 最新价格数据，多晶硅致密料均价已至64 元/kg。

瓦克、OCI 等海外硅料价格亦有明显下降。伴随多晶硅料价格下降，产业链价格同步下调，观察中国、欧洲、澳洲组件价格均持续回落，而美国市场价格近乎不变，测算美国市场相对欧洲溢价已从原来0.1 美元/w 提升至接近0.2 美元/w。

美国光伏市场需求旺盛，政策扰动致使组件供不应求，价格有望维持高位。需求端：重返巴黎协定，IRA 法案通过，美国市场装机有望持续高增。

2022 年，美国UFLPA 法案及东南亚组件反规避调查，导致美国的太阳能组件进口大受影响。受益IRA 法案影响和反规避调查结果公布，美国装机有望重回增长态势。供给端：本土产能受IRA 激励扩产但进度较慢，进口数据持续高增但仍受多方法案约束。美国本土产能受IRA 刺激有望提升，但各厂家规划初期规模均较为保守，且相关政策仍有不确定性，或致扩产进度再度后延。进口方面，美国先后实施WRO 及UFLPA，仍需经历较为严苛、时间高度不确定的供应链审查。目前通关时间仍需约1.5-2.5月不等。综合来看，2023 年美国光伏需求火热，但供给仍然受限，组件面临供不应求态势，价格有望继续维持高位。

重视组件出口企业利润红利。重点推荐晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能，受益标的阿特斯、博威合金。

风险提示。行业竞争加剧、海外贸易保护等风险。